造纸行业是否还有投资机会？
根据这两年的“环保”风向来说，造纸属于污染较大的行业，国家管控和成本都会相对较大。相反，金哥认为“环保”相关行业到是有较大的投资前景。
近年来，由于融资困难，以及环保不断趋紧。造纸行业经历了十年阵痛。许多资金链断裂，管理不善的大中小纸企相继倒闭关门，职工分流。前十年产能过剩，恶性竞争的后果就是狼藉遍野，一地鸡毛。浪沙淘尽，纸击中流。剩下的都是造纸行业中的翘楚。凸显出强大的投资价值。目前国内瓦楞纸、白面牛卡纸品种的均价分别达到每吨4515元、5626元,较春节前分别上涨463%和369%。大型纸企成本优势将更加明显。18年国内环保政策更加趋严，纸产品价格上涨，龙头公司地位优势显著。
时代造就英雄，未雨绸缪，熬过艰难中的纸企近年来都取得了不俗的业绩。主要纸种受供需格局及成本推动持续涨价,龙头纸企成本转嫁能力强，吨纸盈利扩大。
随着环保政策的严厉执行。上游原材料端持续收紧，而下游旺盛需求态势不改
。纸价毕竟是要上涨的。（股市有风险，投资需谨慎）
全球造纸行业市场供给分析
一、生产规模现状
全球纸浆产量为18093.4万吨，比2014年减少0.23%。北美洲、大洋洲、亚洲的纸浆产量均有下降，欧洲和拉美地区呈现增长趋势。其中，北美洲纸浆产量为6550.4万吨，下降0.29%;欧洲4558.8万吨，增长0.89%;亚洲3***1.6万吨，下降3.11%;拉美2537.6万吨，增长2.74%;大洋洲286.2万吨，下降1.28%;非洲188.8万吨，与2014年持平。从对全球纸浆产量的贡献看，北美洲占36.2%，欧洲占25.2%，亚洲占21.95%，拉美占14.03%，大洋洲占1.58%，非洲占1.04%。
图表：全球各区域占比情况
数据来源：中研普华
纸浆产量最大的国家是美国，达到4850.4万吨，比2014年下降1.22%，占全球纸浆总产量的26.81%。其他产量较大的国家有：巴西(1722.6万吨，增长4.62%，占9.52%)、加拿大(1700万吨，增长2.46%，占9.4%)、中国(1683.3万吨，下降4.05%，占9.3%)和瑞典(1108.7万吨，增长0.87%，占6.13%)。上述五国占全球纸浆总产量的比重合计为61.16%。
从产品类别看，产量最大的是化学木浆，达到13445.2万吨，比2014年增长0.27%，占纸浆总产量的74.31%;其中，漂白硫酸盐浆(9669.8万吨)和未漂白硫酸盐浆(3554.0万吨)是化学木浆的主要品种，分别占化学木浆总产量的71.92%和26.43%;漂白亚硫酸盐浆(201.8万吨)和未漂白亚硫酸盐浆(19.7万吨)分别占1.5%和0.15%。其次是机械木浆，产量为2534.2万吨，增长0.4%，占纸浆总产量的14.01%。半化学木浆产量为899.5万吨，下降0.94%，占4.***%。其他纤维浆产量为1214.5万吨，下降6.22%，占6.71%。
二、产能规模分布
化学木浆产量最大的国家是美国，达到4211万吨，比2014年下降0.53%，占全球化学木浆产量的31.32%;其他产量较大的国家有：巴西(1664万吨，增长4.96%，占12.38%)、加拿大(892.2万吨，下降2.11%，占6.64%)、日本(812.7万吨，下降2.11%，占6.04%)和瑞典(778.9万吨，增长0.69%，占5.79%)。上述五国占全球化学木浆总产量的比重合计为62.17%。
近两年，受国家供给侧改革政策以及环保趋严政策影响，造纸行业规模以上企业数量在2015年出现显著减少，后续两年也同样保持逐年减少的趋势。2017年，中国造纸行业规模以上企业数量为2754家，预计在原材料供给收紧，市场下游需求疲软的影响下，2018年仍有部分落后企业会被市场所淘汰。
从行业集中度来看，根据中国造纸协会数据，自2011年以来，我国造纸行业市场集中度不断攀升，按照这一趋势预计在2018年CR10将达到40%以上；CR5将接近30%。
龙头企业产能优势突出，箱板/瓦楞纸是竞争重点
造纸行业中，产能的大小直接决定了企业竞争能力的高低。目前，国内造纸产能排名靠前的企业主要包括玖龙纸业、晨鸣纸业、理文造纸、山鹰纸业、太阳纸业以及博汇纸业等企业。在现有产能方面，玖龙企业遥遥领先去其他企业，具有较大的竞争优势。而在新增产能方面，玖龙纸业、太阳纸业和博汇纸业新增产能均在200万吨以上，而理文纸业新增产能最少，仅为74万吨。
事实上，从2016年起，造纸行业在供给侧改革的压力下，行业小产能不断出清；与此同时，在环保大势的催化下，原料供应收紧，推动原料价格上涨，小企业盈利能力受损，进一步加快产能出清。龙头企业基于资金与***优势，具备强大的原料获取能力，产能投放持续推进，竞争优势显著。
更具体的，在企业的产能布局上，箱板和瓦楞纸是企业的产能布局重点，这与市场需求密切相关。2017年，国内箱板和瓦楞纸的生产量分别为2385万吨和2335万吨，产量占比均在20%以上；而消费量也呈同样的特征。可见，箱板和瓦楞纸是各大企业目前的竞争重点。
